金融机构买卖债券Square内忧外患未解

2019年05月15日 来源:

1 : Square内忧外患未解决 遭空头大肆融券卖空

[摘要]空头的意图非常明显,他们认为这只股票未来肯定会大跌。

BI中文站 12月3导

空头们在做空移动支付公司Square时并没有等得太久,由于它上个月肯定的IPO发行价与之前设定的发行价区间相比大打折扣,引发了市场对这家硅谷初创公司的天价估值产生了质疑。

据SunGards Astec Analytics提供的数据显示,自从11月18日Square正式IPO以来,机构投资者提供的可借出Square股票已有85%被投资者借出。投资者融券的年化利率为45%。

SunGard的数据表明,空头的意图非常明显,他们认为这只股票未来肯定会大跌。空方借入Square股票并且卖出,然后在未来以低价买进,再将股票还给借方。

Square在IPO时只卖出了9%的股份,这就意味着空方能够借到的股票只占公司总股数的1小部份。

Square的联合首创人、首席履行官杰克多西(Jack Dorsey)同时还担当着Twitter首席履行官职务。依照发行价计算,Square当时的市值还不到公司去年私募融资时的估值的60%。Square股票在上市后的第1天大涨64%。

Square股票周3微涨0.47%,目前的价格是11.97美元,比上市交易第1天的收盘价低8%左右,但比9美元的IPO发行价高出33%。

Square创建于2009年,1直备受业界关注。它研发出来的1款信誉卡读卡器可以将移动装备变成1个支付终端,现在已具有庞大的用户群。

但是支付领域的竞争是异常剧烈的,苹果推出了Apple Pay服务,亚马逊正在谋划店内支付服务,象Stripe这样的初创公司也将进入这个领域。

除外部竞争方面的外患,Square的内忧也很明显。现年39岁的多西同时担负Square和Twitter的首席实行官,而后者在提高利润方面也面临着不小的障碍,两家公司的股东都对这类状态深感忧愁。

据Square提交的IPO文件显示,它第2季度的净亏损还只有2960万美元,第3季度却迅速扩大到5400万美元。(林靖东)

2 : 如何理解买卖政府债券、金融债券?

买卖政府债券、金融债券是指商业银行在证券市场上通过买入或卖出政府债券、金融债券而取得利润的行动。这类业务实质上是1种投资行动。政府债券风险较小,期限较短,收益固定,变现能力强。因此买卖政府债券是商业银行的1项重要业务。各类银行及其它金融机构为了张罗中、长时间资金,依照国家有关法律规定和证券发行程序,利用本身的信誉向社会公然发行的1种债券。商业银行从事政府债券、金融债券投资,有益于保持资产活动性,提高银行收益,也为中央银行实行间接宏观调控创造了条件。对政府债券之外的其他投资业务,本法采取了严格限制的态度。本法第43条规定:“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资业务和股票业务,不得投资于非自用不动产。商业银行不得在中华人民共和国境内向非银行金融机构和企业投资。但是国务院另有规定的除外。”对商业银行投资业务作出上述限制,主要基于以下推敲,(1)控制基本建设范围。允许商业银行投资信托投资公司后,信托投资公司可以向企业投资,这样将增加投资渠道,容易扩大基本建设范围;(2)有益于商业银行展开基本业务。国家提供商业银行资本金的主要目的是办理存款、贷款、结算等基本业务,以增进经()济的发展。如果商业银行用自有资本投资非银行金融机构,将影响商业银行向工商企业发放贷款基本业务;(3)有益于保护存款人的利益。商业银行投资非银行金融机构,特别是投资证券公司,从事股票、房地产业务,将增加银行业务的风险;(4)有益于银行业、信托业和证券业的分业经营和和中央银行的金融监管。如允许商业银行从事上述投资业务,不利于商业银行和已投资的非银行金融机构脱钩,不利于进行分业经营的金融体制改革,也容易造成商业银行业务混乱,背章经营,破坏金融秩序,不利于中央银行对金融业的监管。

王强

3 : 新域名ub易主 买家系俄罗斯金融机构

近日频繁曝出国外终端公司收购品牌域名的消息,继美国健身软件TRN拿下ch、德国运动品牌dakine秒走op后,又1枚新域名ub被1家俄罗斯金融机构拿下。

域名ub注册于2015年,Credit有贷款、信誉的含义,因此域名ub翻译为贷款社,非常合适搭建成金融贷款、投资类平台,正巧对应俄罗斯金融机构的业务。因此俄罗斯买家拿下该域名后搭建了1个互联贷款门户站。

这枚域名此前还曾引发1阵不小的波动,当时.club注册局释放溢价域名时被该域名的原持有人手工注册了ub,没想到该域名是漏之鱼,被意外放出,不过注册于还是承认了ub的合法性。

据悉,该域名的成交假在4位数美元,人民币万元左右。对1个手工米来说,获益也是非常可观的。目前该域名已被搭建站,也算是物尽其用了。

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4 : 融资手段 金融机构贷款、发行债券 31

金融机构贷款、企业之间的拆解、企业自我积累、企业内部集资、发行债券融资、发行股票融资(详见第4部分)、商业信誉融资

1、金融机构贷款

金融机构贷款是指企业向商业银行和非银行金融机构借入的资金。其中商业银行是国家金融市场的主体,资金雄厚,可向企业提供长时间贷款和短时间贷款,因此商业银行贷款是企业负债经营时采取的主要筹资方式。团体公司目前接触过的金融机构为银行、信托、金融租赁、政策性低息贷款与产业投资基金。

1. 商业银行贷款是团体公司目前发展阶段能够得到的融资额度与融资本钱为匹配的融

资手段,是团体公司投融资管理部目前主要合作、保护的目标机构。已与团体公司建立联系的主要银行动建设银行、中国银行、交通银行、北京银行、华夏银行、兴业银行、民生银行、浦发银行等。商业银行贷款主要分为活动资金贷款与项目融资贷款(固定资产融资贷款)两种情势。

银行授信是指商业银行向企业直接提供的资金,或对企业在有关经济活动中可能产生的赔偿、支付做出的保证,包括贷款、贸易融资、票据融资、融资租赁、透支、各项垫款等表内业务,和票据承兑、开出信誉证、保函、备用信誉证、信誉证保兑、债券发行担保、借款担保、有追索权的资产销售、未使用的不可撤消的贷款许诺等表外业务。

1) 活动资金贷款是为满足企业在生产经营进程中短时间资金需求,保证生产经营活动正

常进行而发放的贷款。期限1般为1年之内,多不超过2年。根据其担保方式不同,可以分为信誉贷款、第3方保证贷款、抵押贷款和质押贷款。鉴于团体公司处于团体成立初期,公司财务数据不足3年,且与大部份银行尚属首次合作,处于银行信誉培养阶段,因此团体公司适用的流贷方式为1年期之内的抵押贷款。

2) 项目融资贷款是以项目本身具有比较高的投资回报可行性或第3者的抵押为担

保的1种融资方式。贷款期限主要根据借款人的生产经营周期、项目建设需要、还款能力和银行的信贷资金平衡能力等,由借贷双方协商肯定,1般不超过8年。主要抵押情势包括:项目经营权,项目产权和政府特别支持(具有文件)等。项目融资贷款与1般贷款的区分是归还贷款的资金来自于项目本身,而不是其他来源。因此团体公司要申请项目融资贷款,需要确立的融资项目,包括交易对手的资质、回款期限、是不是提供第3方担保等条件。根据目前政策,通过银行渠道获得实质性的授信额度必须提供相应的资金需求方案,即购销合同(活动资金贷款)或项目合同(项目贷款),团体公司应提供出实际可行的项目与各银行渠道沟通,进而获得银行方面的建议。同时银行会根据具体情况释放额度,并且根据银监会要求以受托支付方式将款项直接打入交易对手账户以内,公司的财务数据(营业收入、流水等)、行业前景、上下游企业情况对银行会有重要的参考意义,因此我司应综合兼顾斟酌融资主体的选择,以便在银行授信方面取得更有益的条件。

3) 团体法人客户统1授信是指商业银行在全面考核、综合评价基础上,对团体性质企

业及关联企业整体偿债能力、信誉等级等因素进行综合评价,对企业实行整体考核管理、限额控制,对单个企业分户限额分别控制的授信业务。目前团体母公司下属子公司共6家,加母公司在内业务领域触及5个方向,其中2家子公司有上市计划,在未来的2⑶年内根据事迹增长需要会有明显的资金需求,因此,团体法人客户统1授信业务的办理应当紧密围绕这2家团体子公司的业务展开,统筹计划召募资金用途。

2. 金融租赁是由出租人根据承租人的要求,按双方的事前合同约定,向承租人指定的出卖

人,购买承租人指定的固定资产,在出租人具有该固定资产所有权的条件下,以承租人支付所有租金为条件,将1个时期的该固定资产的占有、使用和收益权让渡给承租人。金融租赁可以分为3大品种:直接融资租赁、经营租赁和出售回租。目前团体公司意向接触兴业金融租赁与民生金融租赁,这两家金融租赁公司把节能专项租赁列为重要业务计划之1。

在直接融资租赁方式下,团体公司应当结合EMC项目与金融租赁公司建立合同能源管理项目模式,由融资租赁公司出资投放节能设备,团体节能服务公司作为承租人将节能装备应用到节能客户的节能改造中,以解决合同能源管理中的资金瓶颈,这是目前团体公司与金融租赁公司切实可行的合作情势。目前的金融租赁业内平均融资本钱为19%。

3. 信托是指基于拜托人对受托人的信任,将拜托人的财产权拜托给受托人,由受托人依照

拜托人的意愿以自己的名义,为受益人的利益或其它特定目的进行管理或处罚的行动。信托融资是间接融资的1种情势,是通过金融机构的媒介,由信托公司向贷款人进行的融资。

通过与信托公司的初步接触沟通,可以得出,信托融资条件理论上会比银行贷款条件宽松,但信托公司依然把信托产品的风险控制放在第1位,更重视抵押物的价值或担保公司的担保,同时融资本钱也会相应提高。信托公司会要求企业开立专门的信托融资账户,专款专用,对信托资金实行封闭运行。信托产品的范围、预计年回报率、期限、管理费、手续费等具体问题的肯定需要团体公司与信托公司、与银行进行洽商而定,对发行本钱的控制团体公司可鉴戒信托公司、合作银行已发行的信托产品。

4. 政策性低息贷款主要是通过中国节能协会节能服务产业委员会(简称EMCA)、中关村管

委会、及政策性银行等相干渠道获得的如CDM基金或外国政府贷款等扶植性资金。用于专业特定项目(主要是节能环保项目)的融资,融资本钱虽然较其他商业贷款低,但需要繁复的申请手续和明确的项目用途,融资的便捷性与资金使用的广泛性遭到很大限制。

5. 产业投资基金1般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资,并参与

被投资企业的经营管理,以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。产业基金在所投资企业发展到1定程度后,终究要退出所投资企业。目前的退出方式主要有3种: 1,通过所投资企业的上市,将所持股分获利抛出;

2,通过其它途径转让所投资企业股权;

3,所投资企业发展壮大后从产业基金手中回购股分等

产业投资基金投资与贷款等传统的债权投资方式相比,1个重要差异为基金投资是权益性的,着眼点不在于投资对象当前的盈亏,而在于他们的发展前景和资产增值,以便能通过上市或出售取得高额的资本利得回报。具体表现为:

第1,投资对象不同。产业投资基金主要投资于新兴的、有巨大增长潜力的企业,其中中小企业是其投资重点。而债权投资则以成熟、现金流稳定的企业为主。 第2,对目标企业的资历审查侧重点不同,产业投资基金以发展潜力为审查

重点,管理、技术创新与市场前景是关键性因素。而债权投资则以财务分析与物质保证为审查重点,其中企业有没有偿还能力是决定是不是投资的关键。

第3,投资管理方式不同。产业基金在对目标企业进行投资后,要参与企业的经营管理与重大决策事项。而债权投资人则仅对企业经营管理有参考咨询作用,1般不参与决策。

第4,投资回报率不同。产业投资是1种风险共担、利润同享的投资模式。如果所投资企业成功,则可以取得高额回报,否则亦可能面临亏损,是典型的高风险高收益型投资。而债权投资则在到期日依照贷款合同收回本息,所承当风险与投资回报率均要远低于产业基金。

第5,市场重点不同。产业投资基金侧重于未来潜伏的市场,而其未来的发展难以预测。而债权投资则针对现有的易于预测的成熟市场。

通用(北京)投资基金管理有限公司(简称“北京通用投资”)成立于2009年12月16日,注册资本5000万元人民币,是中国通用技术(团体)控股有限公司联合专业投资机构共同出资设立的股权基金管理机构,公司主要投资于水务、固废处理、可再生能源和节能减排等领域。

由公司发起的通用环境产业基金是国内第1支由央企发起设立的环境产业基金。基金管理公司充分利用股东单位在环境咨询领域雄厚的业务资源和运营经验,发挥先行优势,为被投资企业提供全面的增值服务。

旗下业务:

1是环境产业基金:中国第1只环境产业基金,第1期召募资金20亿元,另将设立范围为3亿美元的离岸并行基金;主要投资领域是水、固废等运营类包括股权类中长时间项目。

2是成长性基金:主要投资的成长科技企业,通过上市1系列渠道实现增值。

3是合同能源管理基金:国内首支专注于合同能源管理项目及节能服务公司投资的基金,主要投资于交通节能、工业节能、建筑节能领域的合同能源管理公司、项目和节能装备生产商,捉住国家大力推动“节能环保”战略性新兴产业与合同能源管理模式的契机,有效利用相干领域的政策税收优势,致力于以资本推动产业拓展,实现投资收益与绿色经济发展的共赢。

2、发行债券融资

债券融资和股票融资是企业直接融资的两种方式,在国际成熟的资本市场,企业的债券融资额通常是股权融资的3~10倍。由于企业债券融资同股票融资相比,在财务上具有许多优势。

1.债券融资的税盾作用。债券的税盾作用来自于债务利息和股利的支出顺序不同,世界各国税法基本上都准予利息支出在税前列支,而股息则在税后支付。这对企业而言相当于债券筹资本钱中的相当1部份是由国家负担的,因此负债经营能为企业带来税收节俭价值。我国企业所得税税率为25%,也就意味着企业举债本钱中有将近1/4是由国家承担,因此,企业举债可以公道地避税,从而使企业的每股税后利润增加。

2.债券融资的财务杠杆作用。所谓财务杠杆是指企业负债对经营成果具有放大作用。股票融资可以增加企业的资本金和抗风险能力,但股票融资同时也使企业的所有者权益增加,其结果是通过股票发行筹集资金所产生的收益或亏损会被全部股东所均摊。

债券融资则不然,企业发行债券除按事前肯定的票面利率支付利息外(衍生品种除外),其余的经营成果将为原来的股东所分享。如果纳税付息前利润率高于利率,负债经营就

可以增加税后利润,从而构成财富从债权人到股东之间的转移,使股东收益增加。

3.债券融资的资本结构优化作用。罗斯的信号传递理论认为,企业的价值与负债率正相干,越是高质量的企业,负债率越高。

1. 短时间融资券:

短时间融资券是由企业发行的无担保短时间本票。在我国,短时间融资券是指企业依照《短时间融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在1定期限内还本付息的有价证券,是企业张罗短时间(1年以内)资金的直接融资方式。

短时间融资券的发行程序

1、公司做动身行短时间融资券的决策;

2、办理发行短时间融资券的信誉评级;

3、向有关审批机构提动身行申请;

4、审批机关对企业提出的申请进行审查和批准;

5、正式发行短时间融资券,获得资金。

短时间融资券筹资的优缺点

短时间融资券筹资的优点主要有:

1、短时间融资券的筹资本钱较低;

2、短时间融资券筹资数额比较大;

3、发行短时间融资券可以提高企业信誉和知名度。

短时间融资券筹资的缺点主要有:

1、发行短时间融资券的风险比较大;

2、发行短时间融资券的弹性比较小;

3、发行短时间融资券的条件比较严格。

2. 企业债券:

企业债券是企业依照法定程序发行,约定在1定期限内还本付息的有价证券。根据深、沪证券交易所关于上市企业债券的规定,企业债券发行的主体可以是股份公司,也能够是有限公司。

企业债券发行条件:

1.所筹资金用处符合国家产业政策和行业发展计划;

2.净资产范围到达规定的要求;

3.经济效益良好,近3个会计年度连续盈利;

4.现金流状态良好,具有较强的到期偿债能力;

5.近3年没有背法和重大背规行动;

6.前1次发行的企业债券已足额召募;

7.已发行的企业债券没有延迟支付本息的情形;

8.企业发行债券余额未超过其净资产的40%。用于固定资产投资项目的,累计发行额不得超过该项目总投资的20%(目前履行30%);

9.符合国家发展改革委根据国家产业政策、行业发展计划和宏观调控需要肯定的企业债券重点支持行业、净资产范围和发债范围的上、下限;

10.符合相干法律法规的规定。

3. 中小企业私募债券:

中小企业私募债是我国中小微企业在境内市场以非公然方式发行的,约定在1定期限还本付息的企业债券,其发行人是非上市中小微企业,发行方式为面向特定对象的私募发行。

在本所备案的私募债券,应当符合以下条件:

(1)发行人是中国境内注册的有限公司或股份有限公司;

(2)发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3 倍;

(3)期限在1年(含)以上;

(4)本所规定的其他条件。

3、企业之间的拆借

4、商业信誉融资

5、发行股票融资(详见第4部份)

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